El drawdown es la caída que sufre una cuenta o cartera desde un máximo histórico (peak) hasta el mínimo posterior (trough), medida normalmente en porcentaje. Sirve para responder una pregunta clave:
¿Cuánto puede "doler" una estrategia antes de volver a recuperarse?
Para análisis profesionales se usa sobre todo el Máximo Drawdown (MDD), que es la mayor caída observada en todo el historial.
Cómo se calcula el drawdown (paso a paso)
- Registra el valor de la cartera tras cada operación o cada cierre diario/semanal (equity curve).
- Mantén un máximo acumulado (peak) desde el inicio.
- En cada punto, calcula la caída respecto a ese peak:
- El Máximo Drawdown (MDD) es el mínimo de todos esos valores (el más negativo).
Fórmula del drawdown:
DD(t) = (Valor(t) - Peak) / Peak MDD = min(DD(t)) para todo t Ejemplo rápido:
- Equity sube a 10.000 → peak = 10.000.
- Baja a 8.200 → DD = (8.200 − 10.000) / 10.000 = −18%.
- Luego sube a 9.600 (nuevo DD = −4%) y más tarde cae a 7.900 → DD = −21%.
- El MDD observado hasta aquí es 21%.
Drawdown y "matemática de la recuperación"
Cuanto mayor el DD, más cuesta volver al pico:
Un DD de −50% requiere duplicar el capital para volver al máximo. Por eso, controlar el drawdown es tan importante como buscar rentabilidad.
Por qué el drawdown importa más de lo que crees
- Riesgo real percibido: muestra el "sufrimiento" máximo que podrías tolerar.
- Sostenibilidad: curvas suaves son más fáciles de seguir sin abandonar la estrategia.
- Comparabilidad: dos estrategias con igual rendimiento anual pueden tener DD muy distintos (y eso cambia todo).
- Asignación de capital: ayuda a decidir tamaño de posición, apalancamiento y diversificación.
Tipos de drawdown que conviene mirar
Máximo drawdown (MDD)
El peor "pozo" histórico.
Average drawdown
Promedio de caídas; útil para expectativa de "dolor" habitual.
Time under water
Tiempo que se tarda en recuperar un pico; una métrica infravalorada.
Ulcer Index
Combina profundidad y duración del DD (más sensible a rachas largas).
Buenas prácticas para medirlo bien
- Serie consistente: usa cierres diarios/semanales u operaciones, pero no mezcles.
- Periodo suficiente: un backtest corto subestima el MDD.
- Evita sesgos: incluye fases de mercado disímiles (tendencial, lateral, shock).
- Out-of-sample: valida con datos no usados para diseñar la estrategia.
- Incluye costos reales: comisiones, spreads, swaps, slippage.
Cómo reducir el drawdown (sin prometer imposibles)
- Tamaño de posición fijo o fraccional (ej. 0,5%--1% por operación).
- Stops y reglas de salida claras (stop-loss / take-profit / trailing).
- Diversificación por activos, marcos temporales o factores.
- Límites de pérdida diarios/semanales (cortar sesión si se supera).
- Menos apalancamiento: el apalancamiento amplifica DD y estrés.
Errores comunes (y cómo evitarlos)
- Optimizar solo para rentabilidad: suele llevar a curvas con DD extremos.
- Ignorar la duración del DD: no es solo cuánto cae, sino cuánto tarda en recuperarse.
- Backtests "limpios" sin costos: subestiman el drawdown real.
- Cambiar de sistema en el fondo del DD: cristaliza pérdidas y reinicia el ciclo.
Ejemplo comparativo (misma rentabilidad, riesgo distinto)
La mayoría de los inversores prefiere A, aunque ganen lo mismo: la curva es más tolerable.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Cuál es un "buen" drawdown?
Depende del estilo. En sistemas conservadores, DD de −5% a −15% es habitual. En estrategias agresivas, −30% o más no es raro. Lo clave es que el DD sea coherente con tu perfil y con la rentabilidad esperada.
¿Cómo comparar estrategias con DD distintos?
Mira MDD, time under water, volatilidad, Sharpe/Sortino y consistencia (meses positivos vs negativos). No te quedes con un solo número.
¿Puedo eliminar el drawdown?
No. El objetivo es gestionarlo: dimensionar riesgo y diversificar para que sea tolerable y recuperable.
¿Es lo mismo drawdown que volatilidad?
No. La volatilidad mide variación promedio; el drawdown capta caídas acumuladas desde picos---lo que sientes en la cuenta.